11月美聯儲會議以來，全球股市快速回升，逐步修復10月下半月跌幅。截至11月14日收盤，重手聚焦港股互聯網龍頭股的港股通互聯網指數月內累計上漲7.15%。隨着外圍流動性趨於寬鬆，港股互聯網反彈行情能否持續，後續是否有希望反轉？對此，港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成給出解讀。
1、三重利好下市場確認美債頂點
豐晨成認爲，三重利好下市場確認美債頂點：
①景氣端看，10月PMI和非農均低於預期；
②美債供給看，11月財政部新規劃下調未來發債規模；
③美聯儲會議看，鮑威爾表示當前已接近本輪加息週期尾聲，且加息對信用端影響正在逐步顯現，整體態度偏鴿，美債利率一度從4.9%降至4.5%。結合利率走高下美聯儲快速轉鴿表態，市場判斷美聯儲實際目標較對外表態更鴿，類似2019年初。
即使後續美聯儲進行鷹派表態，疊加30年美債不及預期，美債利率回升有限，當前僅企穩在4.6%，後續重新上行動力也較有限。隨着市場共同預期美債利率見頂、分母端主要風險結束釋放。
2、加息週期結束信號越發明顯
中長期視角，10年美債企穩，或已過全球流動性拐點。政策利率看，結合昨日公佈的美國10月CPi數據，核心CPi已回落至4%，爲連續第7個月回落，且爲過去兩年裏水平；加息的必要性明顯，加息週期結束的信號越來越明顯。
FedWatch數據顯示12月美聯儲不加息以及加息25bp的概率分別爲97.6%和2.4%，前值分別爲90.9%和9.1%，明年1月不加息和降息25bp的概率分別爲95.6%和65.9%，市場定價再次加息的可能性已降至幾乎爲零，降息開始時間的預期往前。
3、港股互聯網配置機會或至
期限利差看，之前驅動利差向上的因素（美國景氣超預期和美債供給超預期）均在緩和。考慮美聯儲實際目標較其表態更鴿，市場情緒較樂觀、可能提前下注，權益類資產或將迎來長期趨勢上行。
向後展望，港股互聯網板塊分母端利率持續改善，分子端景氣逐步驗證，配置時機或已凸顯。
據瞭解，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、京東健康權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，隨着平臺經濟基調明確，利好因素持續釋放，港股互聯網龍頭有望迎來估值、盈利雙升。
風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日爲2016.12.30，發佈於2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作爲形式的投資建議，也不代表管理人旗下基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險爲R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、形式的表述等）均只作爲參考，投資人須對自主決定的投資行爲負責。另，本文中的觀點、分析及預測不構成對閱讀者形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。
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