次級債券是從債務的清償順序來劃分的一種債券種類。在公司進入破產清算環節時，首先應清償存款與高級債券，其次便是次級債券，再後面是優先股與普通股，也就是說，次級債券對公司的追償權處於第二梯度，僅次於存款與高級債券。
一、次級債券是什麼
次級債券是一種在清償順序上排在存款和高級債券之後，優先股和普通股之前的債券品種。
目前國際上次級債券多爲商業銀行所發行。作爲債券持有人只能獲得發行條件載明的固定利息和本金金額，即次級債券的持有人不能分享銀行的超額收益，但卻承擔了較大的違約風險。
次級債券的次級只針對債務的清償順序而言，公司一旦進入破產清償程序，該公司在償還其所有的一般債務（高級債券）之後，才能將剩餘資金來償還此類次級債券，即是說次級債券享有對公司資本的第二追索權。
次級債是一種償還次序優於公司股本權益、但低於公司一般債務（包括高級債務和擔保債務）的特殊債務形式。
二、發行次級債券的要求
國際上次級債券多爲商業銀行所發行，巴塞爾銀行監管委員會制定的《巴塞爾協議》是國際銀行業公認的監管標準，在協議中規定的銀行的資本充足率必須至少達到8%，資本充足率=資本額/經風險加權的資產額。
要達到這一目標，一是通過增加資本金來提高分子值；二是通過調整資產組合，選擇風險權數較小的資產或減少資產總規模來降低分母值。而要在短期內提高銀行的資本充足率，最有效的做法就是通過補充資本金來提高資本充足率。根據該協議規定，銀行資本金由一級資本和二級資本構成。一級資本即核心資本，由實收股本/普通股和公開儲備構成；一級資本必須佔銀行資本總額的50%以上。二級資本也稱附屬資本，由非公開儲備、資產重估儲備、普通準備金、（債權/股權）混合資本工具和次級長期債券構成。由於清償風險的存在，次級債券的信用評級要比同一發行體發行的高級債券低一到兩個級別。
次級債券屬於附屬資本的範疇。作爲附屬資本，次級債券不得超過核心資本的50%，銀行可以發行不超過其核心資本總額50%的次級債券和有償還期的優先股，超出部分不能記入資本金。在利息和本金的償付順序上，次級債券位於高級債務之後、股權之前；次級債券的期限不得少於五年，且不能加速償還；次級債券必須是未經擔保的。次級債券在最後五年的存續期間內，其資本額須每年累計折扣（或攤提）20%，已攤銷部分用於反映資本價值縮減情況且不能再作爲銀行資本金，其作用只相當於銀行的高級負債，而高級負債的融資成本要低於次級債券。這就產生了一箇所謂的利差支出，對於銀行來說，可能會是一筆相當大的費用。爲消除（部分消除）次級債券非資本處理帶來的額外成本，市場上較爲通用的次級債券工具結構爲10年期債券5年內不可贖（10-YearNon-call5-Year），並附有一箇附加（Step_up）條款，具體情況爲：10年期債券，前5年發行銀行不得贖回，前5年結束後，銀行有權購回該次級債券。如果屆時銀行放棄行使該權利，則在其餘5年內，銀行須對次級債券持有者支付較原定利率更高的票息。
三、商業銀行發行次級債券的流程
商業銀行發行次級債券應聘請證券信用評級機構進行信用評級。證券信用評級機構對評級的客觀、公正和及時性承擔責任。
次級債券的承銷可採用包銷、代銷和招標承銷等方式；承銷人應爲金融機構，並須具備下列條件：
（一）註冊資本不低於2億元人民幣；
（二）具有較強的債券分銷能力；
（三）具有合格的從事債券市場業務的專業人員和債券分銷渠道；
（四）最近兩年內沒有重大違法、違規行爲；
（五）中國人民銀行要求的其他條件。
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