從投資標的上看，基金大體可分爲三類：貨幣基金、債券基金和股票基金。其中股票基金變數最多，但也是投資回報率最高的。
股票基金的主要“業績基準”是股票指數，最爲常見的是滬深300指數和中證500指數。由於基金經理的任務是不輸給“業績基準”，因此，就出現了兩種投資策略：第一種是儘可能的去跟上“業績基準”，另一種就是想盡一切辦法打敗“業績基準”。
一、被動管理型基金
不指望打敗“業績基準”，而是追求儘可能的跟“業績基準”保持一致，這類基金一般被稱爲“指數基金”，另外，由於這類基金採取的是跟隨策略，比較“被動”，亦被稱爲“被動管理型基金”。如滬深300指數基金和中證500指數基金就屬於這一類。
這類基金管理起來相對比較容易，雖然要考慮交易相關的各種問題，但因爲每個股票指數都有明確的編制方法，也會公開成份股，所以從總體上看，它的管理難度是相對較低的。因此，這類基金的管理費一般也相對比較低，平均在每年0.7%左右。
二、主動管理型基金
這類基金的目標很簡單，既想盡一切辦法打敗“業績基準”。因此，它需要對股票進行精挑細選。
傳統的基金經理採取人工的方式，帶領研究團隊仔細研究很多家公司，研究這些公司的商業模式、管理水平、行業發展、競爭格局等等。隨着科技的發展，也有團隊開始專注於用數學模型，定量的來研究股票。“主動管理型基金”所耗費的人力物力財力要高於“被動管理型基金”，因此，這類基金的管理費相對會高一點，一般每年1.5%左右。
三、“主動”VS“被動”
也許你會覺得“被動管理型基金”有些不思進取，僅僅是跟隨“業績基準”，而“主動管理型基金”又是僱傭各種博士，又是用數學模型的，明顯要勤奮多了。但是，國外的金融理論研究得出了一箇驚人的結論：大部分股票指數的編制方法是非常科學的，絕大部分“主動管理型基金”很難跑贏股票指數。
2007年一箇叫Ted的人宣佈接受了這個賭注，他選出了5只基金。賭注從2008年開始到2016年是第9年。Ted選的這5只基金9年的累計收益分別是8.7%，28.3%，62.8%，2.9%，7.5%，平均收益是22%，而同期，標普500指數（它是美國股市最重要的股票指數之一）的累計收益是85.4%。所以，就算這個賭局還有1年纔會結束，巴菲特幾乎必勝。
很多不明覺厲的人想把這個結論也套用在中國股市上，結果發現大錯特錯。對2006到2016年11年的數據統計後，人們發現股票基金（包括混合型）11年的平均收益率是每年20%，而滬深300指數的收益率只有每年16%。既只要你選擇的基金不是太差，你的收益率平均每年都可以跑贏滬深300指數4個百分點。甚至一些優秀的股票基金，每年都能跑贏“業績基準”10個百分點或更多。
爲什麼會出現這種情況？你可以把整個股市看成是一箇班級，每一箇投資者都是這個班裏的一名學生。如果班裏的學生水平都差不多，那麼大家的分數跟班裏的平均分相比應該都不相上下。在這樣一箇班裏，想要超越班均分是很不容易的。而班裏的平均分，就相當於是股票指數。
在美國股市裏，絕大部分都是機構投資者，他們的水平相差不多，所以他們的投資業績，會跟股票指數非常接近。如果收取的管理費高一點的話，投資者拿到手的收益很有可能會低於股票指數。所以在美國以及其他比較成熟股市，“被動”比“主動”好。
而中國股市裏面有大量的“散戶”，散戶跟機構投資者相比，水平相差非常大。那麼在中國股市這個“班級”裏，有大量的成績不太好的學生，在這樣的班級裏，公募基金這樣的“好學生”就很容易跑贏班均分，也就是股票指數。這就是爲什麼國內大部分的“主動管理型”基金都可以跑贏“業績基準”。所以在中國，“主動”比“被動”好。
1．對於投資國外成熟股市的基金，比如投資美股和港股的基金，“被動型”的指數基金是最好的選擇。
2．對於投資國內股市的基金，就不應該選擇“被動型”的指數基金，而是應該在“主動管理型”的基金裏精挑細選。
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