4月8日，滬指收跌0.72%，遭遇三連陰。在A股普跌之際，紅利資產又“秀”了一把。
Wind數據顯示，昨日中證紅利低波指數、中證誠通央企紅利指數等紅利相關指數表現突出，分別上漲0.44%、0.27%；今年以來也已分別上漲13.27%、16.97%，遠超同期A股主要寬基指數表現。
A股主要寬基指數與部分紅利指數今年以來表現
數據來源：Wind；截至20240408
中證誠通央企紅利指數2019-2023年年度漲跌幅分別爲11.37%、0.34%、26.12%、-9.19%、5.57%
“紅利策略”通常也稱高股息策略，往往投資於基本面良好、現金流充沛、盈利能力穩定、分紅率/股息率較高等上市公司，爭取獲得長期穩健的收益。
市場在經歷前期快速反彈後，進入震盪期，紅利資產再次脫穎而出，值得重視。
財報季紅利主線或反覆演繹
4月份A股將迎來企業財報密集披露期，基本面定價的重要性提升，在盈利磨底階段市場將更重視業績確定性機會。在當前低利率和“資產荒”背景下，紅利主線仍有望反覆演繹。
國信證券指出，短期來看，紅利資產表現主要看擁擠度變化、短期風險偏好、美債利率等三個指標。其中美債利率在美聯儲降息前變化不大；紅利資產擁擠度較2月中旬已有所下降；前期A股高斜率反彈後，短期風險偏好或將回落，紅利資產或具備較高安全邊際，優勢凸顯。
“槓鈴策略”的重要一側
塔勒布在《反脆弱》中提出用“槓鈴策略”來對抗不確定性的方法。槓鈴的形狀是兩頭大、中間小，重量都集中在兩側，但它卻具有很強的穩定性。
天風證券指出，2023年以來在市場超額收益明顯的槓鈴策略，兩側的“槓鈴片”都是確定性相對較高的資產。
一側是押注經濟的相對確定性，例如紅利板塊，往往具有供給穩定、資源壟斷的特點；另一側則多爲科技成長方向。
政策鼓勵分紅效果初顯
政策面上，證監會多次明確指出要對分紅採取強制措施，增強投資者回報，預計今年上市公司分紅力度可能會進一步加強。
去年12月，證監會發布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅（2023年修訂）》，進一步健全上市公司常態化分紅機制，提高投資者回報水平。
今年3月15日，證監會發布四項“兩強兩嚴”政策文件，強調“加強現金分紅監管，增強投資者回報”。
據中信證券統計，截至今年3月底，已披露2023年報分紅預案的900多家上市公司中，約2/3的分紅率相比去年有所提升，企業分紅意願增強，政策鼓勵分紅的效果初顯。
在鼓勵分紅的政策導向下，紅利指數的股息率處於高位。
Wind數據顯示，截至上個交易日（4月3日，下同），中證紅利指數股息率（近12個月）爲5.31%，處於歷史相對高位。從歷史數據看，中證紅利指數股息率高於4%時，通常意味着可能存在較好的投資機會。
投資性價比或較高
歷史上看，以紅利指數爲代表的高股息組合，相較於其他指數，具備高收益、低波動和高夏普比率等特別，投資性價比高。
綜合了歷史股息支付率與預期的利潤水平後進行選股的標的，比如中證誠通央企紅利指數（931132），歷史表現更爲突出。
Wind數據顯示，中證誠通央企紅利指數基日起至今（2016年12月30至2024年4月3日）上漲了48.92%，年化收益率爲5.81%，年化夏普比率爲0.33，明顯優於同期的上證指數、萬得全A、滬深300等A股重要寬基指數。
從中長期角度看，或具備較高的性價比。
紅利類指數與A股主要指數表現20161230-20240403
數據來源：Wind
底層投資邏輯仍然存在
紅利板塊的底層邏輯是整個社會回報率下降，紅利資產可以提供的長期持續、穩定的股息回報跟社會回報率的剪刀差拉大。對紅利資產大的判斷方向，是需要對整體的經濟層面，以及對未來資金和利率層面，做一箇大方向的把握。
融通產業趨勢精選基金經理李文海認爲，今年我們仍處於經濟溫和復甦的階段，可能較難看到利率大幅抬頭，那麼紅利資產的底層邏輯有望一直存在。從這個層面出發，紅利資產的底層風險或並不是很大，不過個股存在分化。
最新评论