涨涨涨！四大冷门区域QDII收获小牛市招商证券2015年年报博时基金，机构配置将转向这市场！

在新式商场QDII暂居晦气的布景下，长时间以冷门小众示人的日韩欧美QDII，正在拥抱一波技术性小牛市。

券商我国注意到，我国公募基金在冷门商场的布正在收成盈余，常常大幅跑输A股、港股以及其他新式商场的兴旺商场QDII产品，在小牛市的影响下不断挤入基金成绩排行榜前列。许多重仓日韩欧美商场的QDII基金年内收益不只秒杀顶流基金司理，乃至已不差劲于重仓人工智能的A股基金产品。

不过，多位QDII基金司理着重，或在日本、我国台湾等涨幅居前的区域下降股票仓位，一起考虑到港股商场资金面将逐渐改进，有望迎来估值修正，回归到合理水平，将超配现在仍在底部方位的港股商场。

公募QDII坐享日韩欧美小牛市

作为公募QDII产品品类中一个重要分支，以国别主题为特征的QDII产品历来注重更具潜力的新式商场，特别跟着全球新式商场经济的持续生长和兴起，日韩欧美等兴旺商场QDII基金长时间以冷门小众形象示人。但2024年全球股票商场行情的异动，凸显许多冷门国别主题QDII也或许存在阶段性时机。跟着这些小众公募基金QDII产品在基金排行榜上不断挤入前列，日韩欧美等地的技术性牛市也开端遭到更多基金持有人的重视。

券商我国注意到，5月22日东京股票商场日经225指数收盘报31086.82点，创1990年8月以来近33年的值，一起也是自日本泡沫经济溃散以来的收盘价。此外，日本东证指数也在当日创下1990年8月以来近33年的值。不只仅是日本股市对QDII基金有吸引力，德国、法国乃至韩国股票商场也在阅历一波技术性牛市。其间，德国DAX指数从2024年9月底至2024年5月底已上涨挨近35%，法国CAC40、韩国KOSDAQ指数涨幅均挨近30%，纳斯达克指数同期涨幅也逾越22%。

这波触及全球兴旺商场的股票行情，对公募QDII基金的净值上涨显着构成直接利好。在股票商场上，嘉实基金旗下的嘉实生长股票基金QDII本年以来的收益率已达15%，该基金建立以来的收益率已翻2倍。此外，国泰基金旗下的国泰纳斯达克100指数基金获益于美股商场，基金年内收益上涨高达26%，进入了现在基金成绩排行榜的前50强，逾越许多重仓人工智能的A股基金产品。

在德国商场，华安基金旗下的华安德国ETF基金本年以来收益率高达18%，该基金发表的定时陈述显现，到本年一季末，该只重仓德国的公募QDII重仓股首要包含了SAP公司、西门子、拜耳、梅赛德斯以及巴斯夫欧洲。

明星基金司理李耀柱本年在美股商场获益匪浅，他办理的广发全球精选QDII基金到现在的年内收益逾越25%。到本年榜首季度末的持仓显现，李耀柱陈述期内重仓股指向了美股的科技股，特别是微软、英伟达以及超威半导体这三大股票。

在日本商场，我国公募基金也颇有斩获。上投摩根基金公司旗下的摩根日本精选股票基金，由该公司世界出资部总监张军办理，该基金产品到现在的年内收益达13%。

上海的另一家公募基金则在韩国股票商场尝到甜头。华泰柏瑞基金公司在上一年10月获批了我国榜首只专投韩国股票商场的基金产品——华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF，该只重仓韩国股票的QDII基金也在本年商场中体现亮眼，年内收益逾越15%，事实上跑赢了许多A股商场的半导体ETF基金。

新式商场QDII成绩现阶段性调整

公募QDII基金在日韩欧美股票商场享用技术性牛市的另一面，则是QDII产品因区域财物装备呈现成绩分解。

在印度商场上，我国公募基金本年以来没有捞到优点。工银瑞信基金公司、泰达宏利基金所推出的两只印度基金年内涨幅维持在0%邻近。

本年成绩较差劲的QDII基金，首要是以港股为首要仓位的产品，如大成港股精选混合QDII年内收益亏本6%，在德国股票商场斩获颇丰的华安基金，其在我国香港商场所推出的华安香港精选QDII年内亏本到达7.4%。

被视为另一新式商场的越南股市对本年的公募基金略有体现，但该国商场本年也因较大的曲折，显着跑输日韩欧美等兴旺商场，天弘基金公司旗下的天弘越南基金本年以来净值涨幅约为8.8%。

天弘越南基金司理胡超也解说了本年越南商场的困难要素。他说，从越南的经济基本面来看，受内外部多重要素影响，越南一季度经济全体体现不尽善尽美。初算数据显现，越南一季度GDP较上一年同期仅增加3.32%，低于商场预期。一季度越南进出口总额算计约为1543亿美元，较上一年同期下滑13.3%，其间进口和出口别离下滑14.7%及11.9%。

“就外部环境而言，越南外贸总额的持续下滑进一步验证了全球需求将在2024年下降的预期。”胡超剖析以为，越南的外贸依存度很高，因为外需下降带来的订单下降、薪酬削减，进一步导致国内产品消费动能缺乏。就内部环境而言，过高的利率水平及地产职业监管方针，导致信贷投进供需两弱，内生经济生机遭到按捺。

QDII区域装备战略完成“对冲”

值得重视的现象是，2024年新式商场行情走弱与兴旺商场行情走强，现已在综合类的QDII产品中体现出“对冲”的特色。

券商我国注意到，上海一家公募基金推出的一只QDII产品，本年以来净值上涨为2.4%，这一不太显着的小幅盈余，源于该基金在新式商场和兴旺商场的混搭战略。

依据上述QDII基金发表的2024年一季报显现，我国香港为该基金榜首大重仓区域，仓位份额高达32.99%；韩国股票商场为该QDII的第二大重仓区域，仓位份额为14.63%；澳大利亚股票商场为第三大仓位，占比约为13%。此外，该QDII在我国台湾商场、印度商场、印尼和新加坡股票商场，也均有逾越3%的股票仓位。

业内人士以为，虽然港股商场为该基金的榜首大重仓区域，且本年以来港股调整较大，但因该基金在韩国、澳大利亚和我国台湾商场均有布，且算计仓位不低，使得该QDII完成不同区域的对冲。

基金司理判别港股或将跑赢日韩欧美

虽然公募QDII基金在日韩欧美股票商场上坐享技术性牛市的盈余，但许多有前瞻性逻辑的QDII基金司理，正在发现新式商场的左边出资时机，特别是港股商场QDII或许迎来战略性布时机。

上海一位公募基金司理谈及韩国、日本与我国台湾商场时着重，虽然我国台湾、日韩等区域商场本年以来涨幅居前，但他办理的QDII基金接下来的战略是，“超配我国港股、印尼股票、韩国股票，持续低配印度”，一起对我国台湾股票由超配降为标配。

“我国从头敞开意味着我国经济增加复苏，虽然中概股现已从底部反弹了 40%有余，咱们依然以为商场有增值空间。”上述基金司理着重，估计 2024 年我国国内生产总值将同比增加 4%，未来以我国A股和港股为代表的亚太区股市，具有跑赢日韩欧美股市的潜力。

南边香港生长QDII基金司理王士聪也表明，在 2024 年头，对港股商场的中期维度相对活跃达观，有两点原因：榜首，我国经济基本面在 2024 年低基数情况下触底反弹。第二，跟着中美基本面在 2024 年呈相反走势，判别资金面将快速流入我国。依照 IMF 最新猜测，我国是首要经济体中2024 年仅有加快增加的，之前流动性急剧缩短的港股、中概股是资金面改进情况下，相对较大获益的我国财物类型，有望迎来估值修正，回归到合理水平。

王士聪着重，港股商场作为我国经济顺周期职业的代表商场，叠加外资关于我国长时间增加决心的动摇，使得全体商场基本面、估值、流动性动摇均较大，共振后股价也呈现较大动摇，这在下行周期和上行周期均适用。因而，考虑到商场大体周期与国内经济同步，对未来 1-2 年港股商场表明相对活跃达观。