股东拖累不断！工行白银走势谁将解救方正证券？方正集团重整风波再起

从连环申述的二股东，到破产重整的大股东，方正证券的股东费事仍在继续演出。

7月17日晚间，方正证券发布公告称，其控股股东及子公司被请求兼并重整。方正集团办理人以方正集团及其旗下4家子公司存在法人品格高度混淆、区别5家公司工业的本钱过高、独自重整将严峻危害债款人的公正清偿利益为由，向北京市一中院请求本质兼并重整。

继2024年末呈现债券违约后，本年上半年方正集团共有23只债券产生违约，成为2024年上半年最大的违约主体。值得一提的是，在方正集团发行债券的主承销商中，方正证券承销保荐（原民族证券）呈现的频率颇高。

现在，方正集团旗下各个债券的主体和债项评级均已降为C。联合评级在盯梢评级陈述中称，方正集团正活跃合作办理人依法展开重整相关作业，相关债款承认、财政审计、财物评价等作业正在有序进行中。本年4月20日，方正集团揭露招募契合条件的战略投资者，但至今仍未有清晰音讯。谁来“接盘”方正证券？商场将继续重视。

5家公司被请求兼并重整

自债券违约以来，方正集团的剧情好事多磨。近期，该公司重整旅程又搅出新的波涛。

7月17日晚间，方正证券发布公告称，其控股股东及子公司被请求兼并重整。方正集团办理人以方正集团及其旗下4家子公司存在法人品格高度混淆、区别5家公司工业的本钱过高、独自重整将严峻危害债款人的公正清偿利益为由，向北京市一中院请求本质兼并重整。

何为法人品格混淆？有资深法令人士向券商我国介绍，公司的独立品格和股东的有限责任是现代公司法人准则的两大柱石。此前院在判例中曾指出，相关公司的人员、事务、财政等方面穿插或混淆，导致各自工业无法区别，损失独立品格，构成品格混淆。

在法人品格混淆的确定上，需要从人员混淆、事务混淆、工业混淆三个方面进行归纳判别。关于相关公司品格混淆，严峻危害债款人利益的，相关公司相互之间对外部债款应承当连带责任。

就此次办理人请求的本质兼并重整来看，共有4家子公司被以为与方正集团存在法人品格混淆，分别为方正工业控股有限公司、北大医疗工业集团有限公司、北大方正信息工业集团有限公司、北大资源集团有限公司，方正集团对其直接持股分别为94.17%、85.6%、100%和49%。

天眼查数据显现，4家公司的法定代表人中，谢克海为方正集团司理，肖建国为方正集团董事，且董事、监事名单中多有重合。不过，上述公司在事务和工业上是否存在混淆，尚有待查询证明。

依据本年2月发表信息来看，北京市一中院裁决方正集团重整，并指定清算组担任办理人。方正集团清算组由人民银行、教育部、银保监会北京监管以及北京市各有关部门组成。

公告显现，方正集团办理人提出的兼并重整请求是否被北京一中院受理、上述五家公司是否进入兼并重整程序尚存在不确定性。

上半年违约规划居首

方正集团的一蹶不振，还要从其债券违约说起。2024年12月，方正集团公告称，因活动资金紧张，该公司未能按照约好筹集足额偿付资金，“19方正SCP002”不能如期足额偿付本息。

尔后，剧情扶摇直上。本年上半年，方正集团已有23只债券呈现违约，算计触及金额345.40亿元，占上半年违约债券金额的份额超越四成，方正集团也成为本年上半年以来最大的违约主体。值得一提的是，在方正集团发行债券的主承销商中，方正证券承销保荐（原民族证券）呈现的频率颇高。

回忆方正集团的展开，其前身是北京大学全资建立的北京大学新技术公司，在2003年改制。方正集团的第一大股东为北大财物，持股份额为70%，实控人为教育部。方正集团旗下共有17家子公司，其间部属境内外上市共有6家，分别为方正科技、方正证券、方正控股、我国高科、北大医药和北大资源。

华西证券研究陈述指出，方正集团违约的主要原因在于其间心事务展开疲弱，多元化展开失利；该公司债款高企，财物受限份额高，再融资难度大。在股权纷争下，方正集团办理紊乱，中心事务占比逐年下降。

本年2月，北京一中院裁决受理北京银行提出的对方正集团进行重整的请求，方正集团进入重整阶段后，依据重整相关法令规定，重整期间公司不得单个清偿，因而方正集团存续期内的债券均无法兑付兑息。

4月21日，方正集团发布关于重整发展的公告。依据公告，在方正集团进入重整程序后，到4月19日，共有434家债款人向办理人申报了438笔债款，申报债款金额算计1628.26亿元。

4月30日，方正集团举行重整第一次债款人会议。到4月21日，方正集团已承认的债款金额算计1126.76亿元，其间一般债款算计1027.6亿元，有工业担保债款算计99.16亿元。触及中信证券、申万宏源等公司旗下多只资管方案，公募、险资、信任等也多有“中招”。

现在，方正集团旗下各个债券的主体和债项评级均已降为C。联合评级在盯梢评级陈述中称，方正集团正活跃合作办理人依法展开重整相关作业，相关债款承认、财政审计、财物评价等作业正在有序进行中。

战略投资者仍在招募中

本年4月20日，方正集团办理人在全国企业破产重整案子信息网发布关于招募战略投资者的公告，揭露招募契合条件的战略投资者。

在招募意图方面，办理人指出，旨在完结方正集团重整，有用整合工业资源，优化财物结构、债款结构、公司办理结构和人员结构，保护整体债款人的合法利益，化解债款危险，终究打造财物质量优秀、公司办理结构完善、具有可继续盈余才能的企业。

关于详细招募条件，办理人提出三点要求：

一是战略投资者应当是按照中华人民共和国法令建立的企业法人或非法人安排，并有用存续；具有较高的社会责任感和杰出的商业诺言，近三年没有严重违法、违规行为，未被列入失期被执行人名单，不属于失期联合惩戒目标。

二是战略投资者需满意法令法规、监管方针对相关职业投资者的资历要求。

三是战略投资者应当具有满足的资金实力，且资金来源合法合规。原则上，最近一年经审计的财物总额应不低于500亿元或净财物不低于200亿元;在相关工业范畴具有优势战略地位或具有丰厚并购整合经历的，可适当放宽。

在招募战投的风声传出后，从正大金控、珠海华发到我国信达，均被传出参加重组的音讯，但传言一直未能被证明。关于方正证券来说，其控股股东将易主何人，依然不知道。

现在，方正集团持有方正证券股份数量为22.85亿股，占方正证券总股本的27.75%；方正工业控股持有方正证券7862.72万股，占总股数的0.96%。方正证券表明，假如对方正集团等5家公司的兼并重整请求被北京一中院受理，5家公司进入兼并重整程序，将可能对其股权结构等产生影响。

我国结算数据显现，现在方正证券股票质押总量到达29.47亿股，占其A股总股本的35.82%，悉数为无限售股份质押。因为方正集团触及很多诉讼，方正证券的这部分股权也频频堕入司法冻住——司法轮候冻住——免除司法轮候冻住的程序中。

2024年7月，监管部门下发，清晰要求证券公司股东质押所持证券公司的股权份额不得超越悉数所持股权份额的50%，且已有国都证券、东莞证券、中山证券等公司或股东因超份额质押遭受监管。

在全部没有尘埃落定之际，谁来协助方正证券脱节股东泥淖，仍将是商场高度重视的论题。