古越龍山董事長的親口“保證”，已經很難讓投資者再信服。
8月16日，“黃酒一哥”古越龍山發佈上半年財報。
報告期內，公司實現營業收入8.9億元，同比增長12.83%；歸母淨利潤0.95億元，同比增長5.36%。其中，古越龍山酒產品營收8.71億元，同比增長15.56%。這一業績建立在公司加大營銷的基礎上，上半年銷售費用同比增長16.43%至1.18億元，創歷史新高。
今年4月召開的業績說明會上，古越龍山董事長孫愛保表示，今年一定會努力實現酒類銷售增長12%以上、利潤增長12%以上，確保營收超過20億元。
這一“保證”難令投資者信服。
“孫愛保董事長此次任期是2020年7月9日—2024年7月12日，在任4年期間一直未達成承諾業績，是否可以對投資者有所回應”，面對公司連續的業績失約，有股民6月份在投資者平臺上向董祕表達了不滿。
從上半年的業績來看，營收增長率達標，利潤增長率距目標還有一段距離。要想實現20億元的營收目標，意味着古越龍山下半年要完成至少11.1億元業績。
中高檔酒佔比下滑
“溫一碗醇香的黃酒，來一碟入味的茴香豆”，魯迅筆下的紹興黃酒是知名的中國古酒，卻在當下酒飲市場中淪爲較爲尷尬的境地。
黃酒的聚會、商務、宴客消費場景較少，甚至部分消費者將其作爲燒菜的料酒使用，產品賣不上價，導致黃酒企業們的毛利率低於行業平均值。
作爲中國第一家上市的黃酒企業，古越龍山今年上半年毛利率爲37.1%，較去年同期下滑0.2個百分點；淨利率10.77%，同比下滑約0.7個百分點。根據東方財富數據，釀酒行業平均毛利率爲56.74%，淨利率爲16.7%。
不過，古越龍山盈利能力欠缺不能完全歸結於黃酒品類，另外兩家黃酒上市公司會稽山、金楓酒業，毛利率常年維持在40%以上。
產品價格低或是古越龍山盈利能力欠缺的核心原因。
《國際金融報》記者日前走訪商超發現，同樣是三年陳紹興酒，古越龍山的價格是11.2元/500ml，另一黃酒品牌會稽山旗下相同規格能賣到12.9元；而同樣規格的五年陳，會稽山售價28.4元，古越龍山只有20.5元，前者售價高出近四成。
爲了改善品牌形象低的問題，古越龍山早在2018年就定下“高端化、年輕化、?全球化、?數字化”的發展戰略，最近幾年公司中高端酒的營收約佔酒業務營收的七成。
今年上半年，古越龍山的酒產品合計營收8.71億元，同比增長15.56%。
分產品檔次來看，中高檔酒銷售收入6.2億元，同比增長14.17%，佔酒類營收的71.18%；普通酒收入爲2.51億元，同比增長19.15%，佔比爲28.82%。
2023年上半年經營數據顯示，酒產品合計銷售收入7.54億元，其中，中高檔酒爲5.43億元，佔比72.02%；普通酒營收2.11億元，佔比27.95%。
由此計算，今年上半年古越龍山中高檔酒的營收佔比較同期有所下滑，增速也不如普通酒。
製表：水芙蓉
連續三年業績失約
早在2021年，古越龍山便定下“力爭酒類銷售增長20%，利潤增長20%”的目標，不過當年目標並未達成。到了2022年和2023年，公司將目標放低至“酒類銷售增長12%以上，利潤增長12%以上”，仍然未能實現。
2021年—2023年，古越龍山酒類營收分別爲15.1億元、15.61億元、17.25億元，增長率分別爲19.42%、3.41%、10.52%。
連續三年的業績失約令部分投資者感到不滿，甚至在投資互動平臺找董祕要說法。
公司董祕回應，“公司始終對黃酒的文化優勢、產品優勢充滿信心，但市場存在很多不確定性因素，當前酒類總量持續下降、競爭十分激烈。去年公司酒類營收17.25億元，同比增長10.52%，雖未達成預定目標，但也來之不易。”
今年4月召開的業績說明會上，古越龍山管理層表示，今年一定會努力實現兩個增長12%的目標，確保營收超過20億元。
結合業務來看，並非易事。
黃酒的消費規模在整體酒飲市場並不算大，且集中於江浙滬“包郵區”，想擴大市場並不容易。中國產業調研網發佈的研究報告指出，江蘇、浙江、上海市場銷量佔整個黃酒市場比重達到70%以上，具有明顯的區域消費特徵。
從古越龍山的銷售區域分佈來看，今年上半年來自江浙滬地區的銷售收入合計爲5.17億元，約佔公司酒類營收的60%；國內其他地區營收3.37億元、國際銷售收入爲0.17億元，其中後者收入同比下滑了7.19%。
爲尋求第二增長曲線，加快品牌年輕化，古越龍山去年宣佈將佈局威士忌產品，但在上半年財報中並未披露相關信息。在連續三年業績失約的前提下，僅靠黃酒能否實現營收和利潤增長率突破，還有待市場檢驗。
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