再次暴跌，美股進入技術性熊市，危機或剛開始，這種情況有可能會扭轉嗎？
這個情況很難被扭轉，因爲趨勢一旦形成，後面的走勢就很難通過人爲的方式來控制了。
對於美股行情來說，因爲美股已經走出了10多年的牛市行情，所以很多人會習慣性的以爲美股會一路上漲。隨着美聯儲加息的不斷推進，我們會發現美國的納斯達克指數和道瓊斯指數一路下跌，美股也已經正式進入到了技術性熊市。在此之後，很多資產的價格將會進一步貶值。
美股進入到了技術性熊市。
之所以會有這樣的說法，主要是因爲美股的納斯達克指數已經較最高點下跌了35%以上，道瓊斯指數也下跌了20%以上。這是一箇非常誇張的概念，因爲這意味着美股市場上已經蒸發了上萬億美元的資金。如果是按照行情指標來判斷的話，美股已經進入到了季度性熊市，並且將會一路走熊。
這個情況很難被扭轉。
因爲美股行情本身並不受個體和機構的影響，行情的走勢也是以整體市場爲準。當市場的預期普遍不好的時候，沒有任何人可以單獨影響到美股市場的行情。與此同時，因爲美聯儲的加息行爲並沒有徹底結束，甚至美聯儲根本就沒有進行縮錶行爲，如果美聯儲進一步縮表的話，美股的行情甚至會繼續一路下跌，後續的下探行情依然非常大。
投資人們需要關注投資風險問題。
對於那些投資美股的人來說，很多人不僅需要關注自己的個股行情，更需要關注納斯達克指數和道瓊斯指數的整體走勢。特別是在美股走出技術性熊市的行情之後，投資人們需要格外關注投資風險的問題，很多人的個股可能也會出現50%以上的跌幅。如果不能有效把控投資風險的話，很多人可能會因此而出現重大損失。
金融市場繼續上演“過山車”行情，“黑色星期一”之後週二大翻盤，週三卻再遭重挫，美國股市更是“一夜蹦極”直接跌入技術性熊市。中外多家機構認爲，美股長達11年的牛市或將終結。根據專家的預判就是很難扭轉了。
這種情況是有可能扭轉的，但需要美聯儲採取激進的措施去抑制通脹。
可能會扭轉，但是這種情況持續的時間會比較長，因爲美股一直很震盪，而且動搖了投資人和股民的信心，所以恢復還需要很長一段時間。
美股再度大跌！下跌或纔剛剛開始
作者：陳若焱、趙明昊
支持：遠川研究所投資組
美股已成驚弓之鳥。繼6月11日暴跌之後，6月15日美股再度大幅低開，三大指數集體下跌，道瓊斯指數開盤跌逾2%，納指和標普500指數也紛紛大跌。截至發稿，各指數跌幅有所收窄。
美股調整，其實早有先兆。北京時間6月15日午間，美股三大指數股指期貨集體跳水，道指期貨盤中一度跌超950點，跌幅超過3%。指數期貨作爲美股指數的先行指標，對行情具有重要的參考作用。6月11日美股開盤之前，美股股指期貨也曾出現顯著暴跌。
疫情反覆，經濟衰退，以及美股企業高負債，無疑是懸在美股頭頂的達摩克利斯之劍。山雨欲來風滿樓。一場暴風雨或即將來臨。
今年3月以來，在接二連三的“黑天鵝“事件打擊下，美股持續暴跌，多次觸發熔斷。意外的是，在疫情蔓延、經濟停擺、失業率飆升等多重利空之下，美股自3月23日觸底後，反而開啓了一輪波瀾壯闊的”牛市“。即使是5月份以來的種族衝突，也沒有影響到美股反彈的步伐。
美股這一輪反彈來得太突兀，完全脫離了經濟基本面。一季度美國GDP增速爲-5.2%，創下經濟危機以來最差表現；4月、5月的失業率飆升至15%和13%左右，實際失業率可能會更高，即便如此，也已經超過了2008年經濟危機時的水平。利空不斷，但股價卻漲不停，令很多投資者大惑不解。
美股這次非理性上漲， 主要原因在於美聯儲無限量寬鬆政策的實施。 在火速降息之後，3月23日美聯儲又馬不停蹄的拋出了新一輪經濟刺激計劃，無限量寬鬆政策粉墨登場。貨幣寬鬆預期加天量流動性注入，不僅短時間內化解了踩踏危機，同時也大大提高了市場的風險偏好和投資者信心，成爲市場持續走高的驅動力。
同時， 美股指數已經嚴重失真，被一些權重板塊和個股“綁架”，並不能完全反映市場真實的狀況。
美股三大指數標普500、納斯達克指數和道瓊斯工業指數成分股中，權重最大的是信息技術板塊，其次是醫療保健和可選消費。而這三個板塊，不僅受到疫情的衝擊最小，而且一些板塊的重要性在疫情中得到充分體現，板塊個股因此受到資金的青睞紛紛大漲，進一步推動了指數的強勢。
統計顯示，3月23日至6月10日期間，美股信息技術指數從3914點漲至4321點，累計漲幅超10%。醫療保健和可選消費指數在這期間也出現不同程度上漲。
另外，指數權重股的上漲，也起到重要的拉抬作用。以率先“填坑”並創出 歷史 新高的納指爲例，其成分股均爲新興行業公司，前十大權重股悉數來自TMT行業，前五大權重股分別爲蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌和Facebook，這些個股在3月23日至6月10日期間，漲幅普遍超過40%。
美聯儲無限放水，提振市場信心的同時，一些利空因素也被掩蓋，再加上權重股的拉抬作用，導致美股近3個月的表現異常強勢。不過，脫離基本面支撐的股市上漲很難持久。當美聯儲量化寬鬆政策的刺激效果邊際減弱，疊加第二波疫情的爆發，已經處於高位的美股，再度回調變得順理成章。
在6月11日美股大跌之前，新債王岡德拉克在一次網絡直播中就曾發出警告，儘管有“超人”鮑威爾，但 美聯儲推出的零利率和量化寬鬆不是有效政策，警惕美股高位回落，投資者應該買點黃金避險。 他還表示，若美債收益率持續上升，類似於上世紀40年代時的收益率曲線控制可能會重新登場。
事實證明，債王這次又對了。最近，影響美股最重要的兩大變量—— 經濟復甦和疫情好轉，在同一時間向市場預期相反的方向演進 。美股下跌的動力越來越強。
美聯儲對未來經濟的悲觀預期，讓資金開始對放水能否刺激經濟重回增長提出了質疑。這成爲美股近期下跌的導火索。
6月10日美聯儲宣佈維持零利率不變，並且預計這一政策將持續至2022年底。從基調來看，不加息確實是偏鴿派，但這在市場預期當中，而零利率持續時間之長，是超出市場預期的，這暗示美聯儲對未來很長一段時間內經濟的悲觀看法。
美聯儲的表態，將美國投資者一直憧憬的經濟V型復甦的幻想打破，市場信心急轉直下，二級市場上選擇用腳投票，導致了6月11日美股的暴跌。
而在美股暴跌之後，“懂王”在推特上怒懟美聯儲，把市場調整的原因歸咎於鮑威爾，說它們經常犯錯，美國非農數據表現很好，第三、第四季度的數據會更好，明年將是最好的一年，疫苗也會很快出現。不得不說，對於美股爲何大跌， “懂王”是真懂，每一句話都說到了點子上。
阻礙美股繼續上漲的另一箇重要原因則在於疫情的反覆。5月美國種族衝突爆發，各地遊行抗議等聚集活動，加速了新冠疫情的擴散；同時，美國各州解除了“居家令”，逐漸復工復產，增加了疫情二度爆發的可能。
約翰·霍普金斯大學統計顯示，截止6月14日，美國新冠肺炎確診人數已經超過209萬，德克薩斯州連續三天新冠肺炎住院人數創紀錄，加利福尼亞州有9個縣住院人數激增。很顯然，目前美國已經出現了疫情二次爆發的苗頭。
舊愁未去又添新愁。對於疫情捲土重來的擔憂，成爲壓垮美股的最後一根稻草。除此之外，市場處於高位，個股估值高企，也將一定程度上制約美股繼續上行。
自3月23日以來，截至6月11日暴跌之前，美股三大指數均出現了一波近40%的反彈行情，短期市場漲幅太過誇張，市場泡沫快速形成，個股估值高企。根據興業證券的測算， 目前美股幾乎全部的行業估值均偏高，工業、非核心消費品、房地產估值分位數均達100%，僅電信服務、醫療估值分位數低於90%。
由於前期大漲積累了大量的獲利盤，當市場不確定性增加，資金獲利了結的需求上升，當賣盤大量湧現，恐慌性殺跌或將再度上演。
美股就像一架天平，一邊是美聯儲兜底經濟的刺激政策，一邊是美國疫情、經濟基本面。爲了讓天平平衡，應對疫情和經濟衰退，美聯儲不斷加大政策砝碼，市場信心提升，美股走強；而當政策刺激空間和效果下降，疫情反覆讓情況變得更加糟糕，天平開始向另一端傾斜，美股下跌再所難免。
美股過去十年長期牛市， 最重要的原因在於上市公司大量回購股票 ，而低利率環境爲此提供了基礎，上市公司通過低負債融資回購股票，市場上的流通股數越來越少，不僅推高了股價，也“虛增”了美股的 EPS 和 ROE。但是，這使美股上市公司負債率普遍偏高。
美聯儲今年推出的量化寬鬆政策，進一步推高了上市公司的負債率。高槓杆下，上市公司對融資成本和盈利能力更加敏感，抗風險能力或變弱。
同時，美股上市公司股東極其分散，華爾街各類機構幾乎佔據了公司前十大股東名單，職業經理人和資本相對急功近利，高負債回購股票推高股價的方式就是最好的體現。這將削弱美國企業長期競爭力。
據華泰證券研究認爲， 美股今年 3 月以來的反彈或由居民、外資和槓桿資金推動 ，其中，大量居民借道美國國內權益型 ETF“抄底“美股，參與熱情很高，而公募機構在 3-5 月持續賣出美股，自 4 月起先後買入大量高收益債與投資級公司債。散戶湧入，而大資金持續撤退，也意味着行情或走不遠。
近期美股的劇烈震盪，歸根到底原因在於，當疫情和經濟向好預期證僞，市場風險偏好急轉直下，使得原本被掩蓋的美股高負債率等不利因素再次浮出水面，導致多空分歧加大。當市場風險偏好高的時候，利好被放大，利空被忽視，市場上漲；相反，當市場風險偏好下降，利空因素則會被顯著放大，市場調整。
目前美股或正處於後面這個階段，調整或纔剛剛開始。不過，對此市場上也有不同的聲音。有分析人士認爲， 美股這一輪反彈始於美聯儲量化寬鬆政策，因此貨幣政策的轉向纔是行情結束的信號。 顯然，這個信號還沒有出現，美聯儲依然會繼續呵護市場；長遠來看，當美聯儲工具箱裏“彈藥“用盡之時，才應該擔心真正大熊市的到來。
興業證券張憶東在5月一份研報中曾引用了這一觀點，他當時認爲，美聯儲政策轉向最快也要到三季度。
不過，現在的情形顯然已時過境遷。隨着疫情的二次爆發，美國經濟復甦預期變差，美股向下轉向的時間點可能會大大提前。美聯儲若不能及時出臺更強勁的經濟刺激政策，美股中長期下行趨勢或已確立。
相比美股，目前A股上市公司盈利確定性無疑更高。國內疫情得到有效控制，率先復產復工經濟快速恢復中，同時A股估值普遍較低，有望成爲全球資金的避風港。近期A股一改跟跌不跟漲的“老毛病”，指數雖然表現一般，但個股機會層出不窮。A股獨立行情呼之慾出。
風險提示：本文觀點僅供參考，不作爲買賣依據。基金有風險，投資需謹慎。
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