近日，多隻原油主題基金出現場內高溢價，基金公司發公告提示風險。
11月8日，易方達基金管理有限公司（下稱“易方達基金”）發佈公告稱，旗下易方達原油證券投資基金（QDII）A類人民幣份額（基金代碼：161129，下稱“原油LOF易方達”）二級市場交易價格波動較大，請投資者密切關注基金份額淨值。
Wind數據顯示，此前一日（11月7日），原油LOF易方達的場內收盤價爲1.496元，明顯高於當日的份額淨值1.2797元，溢價幅度約爲17%。
值得一提的是，澎湃新聞記者發現，對比11月7日的基金場內收盤價與單位淨值，9只原油主題基金中，有7只都存在溢價，溢價幅度達21.38%。不過到了11月8日，上述9只基金的場內收盤價與單位淨值存在場內溢價的產品數量減少至5只，嘉實原油LOF以17.50%的溢價幅度位居榜首，原油LOF易方達則以16.63%的溢價幅度位居第二。
分析人士表示，近期原油價格的下降迎來衆多資金，特別是場外基金屢遭淨值回撤情況下，場內LOF的溢價也爲套利者提供操作空間。
易方達基金髮布溢價風險提示
11月8日，易方達基金髮布公告稱，旗下原油LOF易方達的二級市場交易價格波動較大，請投資者密切關注基金份額淨值。2023年11月3日，該基金基金份額淨值爲1.2832元，截至2023年11月7日，該基金在二級市場的收盤價爲1.496元，明顯高於基金份額淨值。
對此，易方達基金在公告中提醒道，“投資者如果盲目投資於高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。”
公告顯示，原油LOF易方達爲上市開放式基金，除可在二級市場交易外，投資人還可以申購、贖回本基金，申購、贖回價格以申請當日收市後計算的基金份額淨值進行計算，投資者可通過基金管理人網站或交易行情繫統查詢該基金的份額淨值。根據法律法規及基金法律文件的相關規定，爲了基金的平穩運作，保護基金份額持有人利益，該基金已於2020年3月25日起暫停申購及定期定額投資業務，該基金恢復辦理申購及定期定額投資業務的時間將另行公告。
Wind數據顯示，截至11月7日，原油LOF易方達的場內收盤價爲1.496元，明顯高於當日的份額淨值1.2797元，溢價幅度約爲17%。在二級市場的交易價格，該基金在今年6月30日時的收盤價爲1.085元，隨後於11月3日飆升至1.568元，在五個月的時間內，價格漲幅達44.52%。
對此，原油LOF易方達基金管理人在公告中強調道，“該基金在二級市場的交易價格，除了有基金份額淨值波動的風險外，還會受到市場供求關係、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。”
值得一提的是，澎湃新聞記者據Wind數據統計，截至11月7日，對比當日基金收盤價與單位淨值，除石油基金LOF（160416.SZ）與中信保誠商品LOF（165513.SZ）外，剩餘7只原油主題基金中都存在或多或少的溢價。其中，嘉實原油LOF溢價幅度高達21.38%，原油LOF易方達則緊隨其後。
來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計
數據顯示，對比上述9只基金11月8日的場內收盤價與單位淨值，嘉實原油LOF仍以17.50%的溢價幅度位居榜首，原油LOF易方達則以16.63%的溢價幅度位居第二。其中，全球油氣能源LOF（163208.SZ）、石油基金LOF、中信保誠商品LOF與南方原油LOF（501018.SH）出現“折價”的現象，南方原油LOF的單位淨值在11月8日折價率爲2.25%。
對於一隻基金來說，單位淨值即爲它的“內在價值”。而在二級市場內，基金價格是由買賣雙方自由決定的。所謂“溢價”，即指場內收盤價高於基金單位淨值。
那麼溢價是如何產生的呢？基金業內人士向澎湃新聞記者透露道，“如果原油價格處於上漲時期，那麼投資者很可能認爲油價的上漲會持續，於是就會不惜一切代價去買入，場內價格就水漲船高，大幅偏離淨值；而在油價快速下跌時期，溢價也可能會擴大。”
“二級市場交易存在漲跌停限制，場內價格一天的跌幅是10%，但基金淨值的跌幅是有可能超過10%的，比如某天油價的跌幅達到30%，那麼跟蹤原油期貨的基金淨值的跌幅，就會接近30%。”前述基金業內人士進一步補充道。
深入剖析來看，諾安基金業務部總經理宋青認爲，核心原因是QDII基金的淨值公佈日有延遲，一般是T2，造成投資者從市場上看到的信息與基金淨值公佈的時間產生時間差，也就是說，投資者當天看到公佈的QDII基金淨值是2024-09-05的收盤價，所以有投資者利用時間差來尋找套利機會。另外，是投資者跟市場的市場觀點出現分歧。
“也有資金因爲看好油價，又沒有合適的投資途徑，因此把油氣QDII基金當做工具，造成短時間內大量資金介入。由於目前市場上的QDII油氣能源主題的基金大都爲LOF產品（在深圳交易所上市交易基金），LOF沒有做市商，只能撮合買家和賣家交易，如果賣家不斷提高賣出價格，就會造成二級市場價格跟基金本身內在價值出現偏差，形成溢價。”宋青表示。
中信保誠全球商品主題基金經理顧凡丁指出，近期原油價格波動較大，市場關注度提升，部分投資者或有意願配置原油商品相關QDII基金產品。目前市場上大部分原油商品相關基金除了可以進行申贖，還都設立有場內交易份額（即LOF）。
“然而通常情況下，原油商品基金的場內LOF份額交易並不活躍，交易價格可能較大幅度偏離基金實際淨值，投資者若溢價購買或者折價賣出LOF份額時，相比直接申贖基金份額可能存在大幅虧損的可能。”顧凡丁稱。
月內原油主題基金跌幅超5%
風險提示並非空穴來風。
上週美國原油庫存驟增近1200萬桶後，油價受到需求減弱的打擊。當地時間11月8日，油價繼續下挫，創下近四月新低。截至收盤，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格、2024年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格跌幅均超2.5%。值得一提的是，截至美東時間週二（11月7日）收盤，油價下跌超過4%，收盤價創下近三個月新低。
對此，市場人士分析稱，OPEC石油出口增加、EIA下調未來油價的預測、近期全球多項經濟數據表現令投資者擔憂影響原油需求、美元走強等多重因素，或爲原油價格大跌的重要原因。
截至11月8日收盤，9只原油主題基金均爲虧損狀態。具體來看，嘉實原油LOF、南方原油LOF單日分別下跌3.20%、3.12%，原油LOF易方達下跌2.21%，剩餘6只原油主題基金下跌也均超1.5%。
值得注意的是，南方原油LOF月內下跌幅度高達5.84%，國泰商品LOF（160216.SZ）、嘉實原油LOF、原油LOF易方達下跌幅度也超4%。
截至11月9日收盤，9只原油主題基金均仍延續跌幅態勢。其中，華寶油氣LOF（162411.SZ）、國泰商品LOF的跌幅超1.5%。
對於原油價格收跌的主要原因，華安基金認爲，巴以衝突暫時沒有往外延伸到中東主要產油國的趨勢，疊加美國經濟數據引發市場對未來需求前景的擔憂。
談及後市油價走勢，業內人士看法不一。
華安基金錶示，沙特和俄羅斯減產行動仍在延續，供給端支撐油價表現。美國經濟仍有韌性，歐洲經濟放緩，原油需求端偏弱。中長期看，OPEC減產政策疊加長期低迷的全球資本開支可能帶動全球原油市場供需關係長期改善。“基於上述分析，我們對於石油投資價值偏中性。”
諾安基金則指出，從年內供需看，供給端預計美國產量維持穩定，OPEC延伸減產政策；原油總庫存低於過去五年低位水平；需求端原油消費逐步向好，歐美雖有經濟衰退預期但實際影響可能有限。供需各種因素疊加下，下半年供需較上半年轉爲緊平衡。此外，近期地緣政治局勢對油價影響增加。巴以戰爭等地緣衝突對油價影響明顯，以色列和巴勒斯坦均非產油國，如果僅是巴以間衝突對油價影響有限。但如果衝突蔓延至中東其他產油國，如伊朗、敘利亞等，不排除油價仍需計入更多的地緣不確定性溢價。
“當前較低的原油庫存除了給油價提供底部支撐外還會增加油價上行彈性。預計油價有望較上半年上移。”諾安基金稱。
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